自零售業(yè)進(jìn)入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代起，凱馬特就始終處于資金緊張的狀態(tài)。而就在這樣的狀態(tài)下。公司卻沒(méi)有從控制成本提高利潤(rùn)上多下工夫，而是反其道而行之，采取了更加增大自己成本支出的舉動(dòng)。在支出不能迅速爭(zhēng)取到回報(bào)時(shí)，資金壓力終于將凱馬特徹底壓垮。
凱馬特(Kmart Corporation)曾是美國(guó)最大的連鎖零售商，經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品涉及日用品的各個(gè)方面。在美國(guó)開(kāi)有2000多家連鎖店。不過(guò)，這個(gè)曾經(jīng)的巨頭如今已經(jīng)銷聲匿跡，于2005年歸于另一零售巨頭西爾斯(Sears)的名下。凱馬特的倒閉，主要應(yīng)歸罪于公司財(cái)務(wù)問(wèn)題。1990年之前，凱馬特已經(jīng)保持了全美零售業(yè)首席的地位達(dá)10余年之久，但進(jìn)入1990年代，美國(guó)零售業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，特別是連鎖巨頭沃爾瑪(Wal—Mart)和塔吉特(Taregt)的崛起，給凱馬特帶了巨大的市場(chǎng)壓力。尤其是有“價(jià)格殺手”之稱的沃爾瑪，其商品的平均售價(jià)比凱馬特要低近四個(gè)百分點(diǎn)。事實(shí)上，因?yàn)檎劭鄣甑氖⑿?，消費(fèi)者非常青睞那些能提供盡量低價(jià)格的商戰(zhàn)，當(dāng)時(shí)整個(gè)零售業(yè)的利潤(rùn)率都在下降。
由于無(wú)法增高利潤(rùn)，并且在成本控制上并無(wú)良好措施，其物流、采購(gòu)、營(yíng)銷、管理等方面的成本均居高不下，從1993年起，凱馬特的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)就開(kāi)始出現(xiàn)問(wèn)題。例如凱馬特的日常行政開(kāi)支在1994年占總收入的23.4％，而其對(duì)手沃爾瑪?shù)倪@一資料卻只有16.1％，而配送費(fèi)用方面，沃爾瑪只有凱馬特的五分之一。
為了應(yīng)付資金周轉(zhuǎn)不靈的問(wèn)題，凱馬特不得不采用了延長(zhǎng)供貨商付款期限的方式，將付款時(shí)間從54天調(diào)整為65天。這一舉措在短期內(nèi)確實(shí)使凱馬特的資金壓力得到緩解，相當(dāng)于為凱馬特爭(zhēng)取到了數(shù)億美元的無(wú)息貸款，但后來(lái)發(fā)生的事件證明，這樣的作法相當(dāng)于飲鴆止渴，在延緩采購(gòu)成本支出時(shí)間的同時(shí)，也引起了供貨商的不滿，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，不但無(wú)法爭(zhēng)取到供貨商的支持，反而需要面對(duì)他們的“落井下石”，更何況，延緩僅僅是推遲支付時(shí)間，并不能從根本上減少成本開(kāi)支。
但是，凱馬特并未因資金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題而放慢自己擴(kuò)張的步伐，相反，還在全美各地收購(gòu)各類中小零售商，大肆開(kāi)設(shè)分店，企圖以規(guī)?；慕?jīng)營(yíng)來(lái)打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而，過(guò)度擴(kuò)張只是增加了凱馬特的分店數(shù)量和銷售額，卻并未給其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)上的好處，反而使公司的利潤(rùn)出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。到2000年時(shí)，凱馬特的虧損額已達(dá)2億多美元。就在這樣的狀況之下，凱馬特錯(cuò)上加錯(cuò)，出了一記爛招：與價(jià)格殺手沃爾瑪打起了價(jià)格戰(zhàn)。
在這場(chǎng)代號(hào)為“藍(lán)色之光”的行動(dòng)中，凱馬特在2001年初宣布，將自己店內(nèi)經(jīng)營(yíng)的38000千種商品實(shí)行大減價(jià)。這雖然給凱馬特帶來(lái)了超常的人流量和銷售額，但同時(shí)也給凱馬特增加了巨大的成本負(fù)擔(dān)，公司的毛利率從20％多驟降到13.4％。到2001年第三季度，凱馬特的負(fù)債額已經(jīng)高達(dá)113億美元，而此時(shí)公司的總資產(chǎn)只不過(guò)170億美元。
2002年1月，華爾街的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將凱馬特的資信評(píng)級(jí)調(diào)為“垃圾股”。對(duì)于已經(jīng)周轉(zhuǎn)不靈，同時(shí)又被供貨商催款和停止供貨弄得焦頭爛額的凱馬特來(lái)說(shuō)，這是最后的致命打擊，短短兩周時(shí)間，凱馬特的股價(jià)跌落了40。1月22日，凱馬特便申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，宣告了這個(gè)零售巨頭的終結(jié)。