檸檬市場(chǎng)理論 (lemons market)

喬治．艾克羅夫（George Akerlof）提出，他因?yàn)檫@方面的研究，而與麥克．史賓賽（Michael Spence）、約瑟夫．史迪格利茲（Joseph Stiglitz），共同贏得2001年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。在檸檬市場(chǎng)中，商品和服務(wù)的質(zhì)量無(wú)法直接觀察或衡量。典型的例子是二手車(chē)市場(chǎng)（近年來(lái)這個(gè)市場(chǎng)已大幅改變），買(mǎi)方通常不知道車(chē)子的質(zhì)量如何。賣(mài)方知道車(chē)子的質(zhì)量，可賣(mài)出質(zhì)量不良的車(chē)子來(lái)圖利。握有高質(zhì)量車(chē)子的賣(mài)方，無(wú)法取信于市場(chǎng)，因此選擇保留不賣(mài)。最后，市場(chǎng)上就只有質(zhì)量低落的「檸檬」車(chē)，而質(zhì)量低也導(dǎo)致價(jià)格低。當(dāng)經(jīng)理人試圖向資本市場(chǎng)推銷(xiāo)公司的戰(zhàn)略，也面臨類(lèi)似的困境。即使經(jīng)理人努力說(shuō)明，市場(chǎng)仍非常難評(píng)估戰(zhàn)略的質(zhì)量，只有看到實(shí)際的戰(zhàn)略行動(dòng)和結(jié)果，市場(chǎng)才容易理解。于是，經(jīng)理人就可以把質(zhì)量不佳的戰(zhàn)略偽裝成高質(zhì)量，至少短期內(nèi)可以這么做。而那些真正擁有高質(zhì)量戰(zhàn)略的經(jīng)理人，很難說(shuō)服資本市場(chǎng)他們的戰(zhàn)略質(zhì)量很好。若要掙脫「檸檬市場(chǎng)」問(wèn)題，只有兩個(gè)方法：讓市場(chǎng)更容易取得公司戰(zhàn)略的信息，或者找到著眼于長(zhǎng)期的投資人。